股债跷跷板效应是什么?
股票和债券是金融市场上的两种不同的资产,资金会再两种资产之间流转。而在许多投资者眼里,股票和债券很容易呈现一个负相关关系,具体表现为:某一段时间里,股市走高,债市可能就是表现平平,房子债市表现好的时候股市就可以表现一般,这种状态类似跷跷板,所以也被成为股债“跷跷板”效应。
怎么理解股债“跷跷板”效应?
股债“跷跷板”效应的出现与经济基本面、风险偏好以及各自的流动性息息相关。
【1】 首先从经济基本面层次分析,当经济基本面好时,企业的盈利状况和发展状况趋好,能够推动股价上涨,资金会流向股市,利空债市;当经济基本面不好时,企业利润下滑,股市表现不佳,利率下降,资金流向债券市场。
【2】 其次从风险偏好上看,股票的风险要比债券的风险更高,当股票向好时,市场的风险偏好会增强,债券市场的资金会流向到股票市场;而当股票市场走弱时,市场的避险情绪会增强,资金流向债券市场。
【3】 从流动性层面理,股票市场和债券市场分属于不同层级的流动性。股票市场的资金来源于居民、企业和非银行存款,当该类资金流动性提升时,能够有效推动股市行情上涨;而债券市场的潜在资金来源于商业银行,当央行降低金融机构的超额存款准备金率,商业银行可用于投资债券市场的资金更加充裕,能够推动债券市场发展。当央行释放或者收紧流动性时,市场资金流动性和银行资金流动性的松紧会不一样,因此也会呈现股债“跷跷板”现象。
需要注意的是,如果市场流动性极度充裕时,富裕的资金会分别进入到股票市场和债券市场;或者当市场流动性特别紧张时,股票市场和债券市场的价格都会下跌。遇到这两种情形时,股票和债券也并不会出现股债“跷跷板”效应。
因此,对于投资者而言,从股债组合来看,虽然债券对于收益的贡献非常有限,但是能够平滑收益率曲线,投资者要通过科学的资产配置,均衡收益与风险,坚持在长期投资中沉淀财富。
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